Новый закон об АО.

[Александр Чашкин]

я очень уважаю Григория Александровича как Специалиста своего дела и как личность.

однако,

...Большинство юристов высказывают мнение, что экономически сейчас невыгодно брать заемные деньги у акционеров. Выгоднее брать их в банке. Почему?

- Потому что они экономически не грамотны.

без комментариев :wink:

- Извините, но почти все из них работают в бизнесе и вместе с директором и экономистом, экономистом и финансистом обсуждают все экономические вопросы.

- Да дело в том, что я об этом говорю уже 6 лет, но никто не слышит, потому что не хотят. Вот, к примеру, проводились опросы акционеров в США. Как вы думаете, сколько людей покупают акции в расчете на дивиденды?

Меньше десяти процентов. То есть порядка 60 процентов всех покупателей акций покупают их в расчете на то, что курс этих акций будет расти. Порядка 25—30 процентов покупают в расчете на рост курса акций и в расчете на дивиденды. И только порядка 8 процентов покупают в расчете только на дивиденды...

...

Привлечение средств посредством банковского кредита дороже, так как получение и использование кредитных средств налагает на должника обязанности по выплате процентов и погашению кредита. Привлечение инвестиций посредством выпуска акций является наиболее привлекательным и разумным...

Таким образом, г-н Марченко, определил свою позицию (позицию НБ -?) к законопроекту: "казахстанские АО совсем не обязательно должны выплачивать своим акционерам дивиденды. Инвесторы будут вкладываться в акции только в расчете на то, что курс этих акций будет расти. - У нас будет как в США."

при этом г-н Марченко предпочитает не упоминать о том, что традиции и культура инвестирования в акции в США практически непрерывно развивается с середины 18-го века (старейшая в Штатах фондовая биржа - Филадельфийская - создана в 1754 году, Нью-Йоркская NYSE - в 1792) и ежегодный оборот на фондовых биржах США исчисляется в триллионах долларов.

Также Григорий Александрович не говорит о том, что только в листинге NYSE сегодня около 2,800 компаний. Общая капитализация этих компаний на NYSE оценивается, приблизительно, в 15 триллионов долларов.

Сравните - Годовой оборот на Казахстанской фондовой бирже за 2001 год по данным годового отчета биржи "был больше нежели за три предыдущих года вместе взятых" и составил 10,2 миллиона долларов США, оборот негосударственных ценных бумаг в этом объеме не превысил 4,94%. В официальных списках KASE сегодня числятся 23 эмитента акций, а капитализация биржевого рынка акций на 16 октября т.г. оценивалась KASE всего в размере 1,4 млрд.долларов.

Так что, полагаю, не совсем корректным является определять интересы инвесторов на отечественном фондовом рынке акций, данными опросов акционеров в США.

Хотя, даже исходя из этих данных, обсуждаемый законопроект в существующих прочих условиях отсекает 40% потенциальных (американских) инвесторов в акции.

Еще очень жаль, что Григорий Александрович не счел необходимым (или возможным - ?) подтвердить свои утверждения примерами нашего отечественного рынка акций. Ведь есть же целых 23 эмитента акций, выполняющих весьма жесткие требования биржевого листинга! Есть и история обращения этих акций - в следующем году KASE будет отмечать 10-ю годовщину со дня основания биржи.

Где примеры успешных эмиссий акций листинговых компаний, размещенных не среди существующих или новых мажоритарных акционеров, а среди инвесторов, желающих приобретать акции в качестве доходного инструмента (хотя бы в ожидании роста их стоимости)? Где данные существенного роста курса акций листинговых компаний?

Таких данных нет.

И я остался в своем "экономически неграмотном" убеждении, что нормами налогового законодательства объективно определена ситуация экономической невыгодности финансирования проектов путем привлечения акционерного (собственного) капитала и новый закон, если он будет принят в существующей редакции, без одновременного изменения налогового законодательства, не окажет реального стимулирующего влияния на отечественный фондовый рынок.

[Гость горЕ]

Казправда [05.11.2002]

В поисках компромисса

Минувшая неделя в Парламенте оказалась, пожалуй, наиболее результативной с начала осенней сессии. Накануне встреч с избирателями мажилисмены в ходе двухдневного пленарного заседания рассмотрели около десятка законопроектов. Объективно важнейшие среди них — проект главного финансового документа страны на следующий год, а также законопроект «Об акционерных обществах», объявленный Главой нашего государства в числе приоритетных.

Этот документ находится в стенах высшего законодательного органа почти год. Дело в том, что заложенные в нем новые, более жесткие требования к акционерным обществам вызвали серьезные дискуссии. В связи с этим проект был вынесен на всенародное обсуждение, в ходе его проработки депутатами предложено более 300 поправок. С большинством из них авторы законопроекта согласились.

Главная идея документа, по словам министра индустрии и торговли Мажита Есенбаева, состоит в том, чтобы привести отечественное законодательство в соответствие с международными стандартами корпоративного управления. Для этого, следуя логике разработчиков, необходимо сделать деятельность АО более прозрачной, увеличить их капитализацию, повысив тем самым инвестиционную привлекательность. Ведь, по оценкам министра, устаревшее на 60—80 процентов оборудование отечественных предприятий не позволяет выпускать им конкурентоспособную продукцию. Причем в качестве инвестиций планируется также задействовать «скрытые резервы» населения, а таковых в «чулках» казахстанцев имеется на сегодняшний день около миллиарда в долларовом эквиваленте. В этих деньгах нуждается фондовый рынок, который, по словам министра, является наиболее мобильным и эффективным механизмом трансформации сбережений в инвестиции.

Впрочем, развитие рынка ценных бумаг и улучшение инвестиционного климата напрямую зависят и от самих акционерных обществ. В нашей стране зарегистрировано более 5 тысяч АО. Однако, по сведениям министра, только чуть более 3 тысяч из них проводят эмиссию. А без этого не может быть ни доверия, ни, соответственно, инвестиционной привлекательности.

С учетом сложившейся ситуации авторы законопроекта предложили пойти на радикальный шаг — повысить планку уставного капитала для АО с 5 до 200 тысяч минимальных расчетных показателей. По реестру департамента ценных бумаг, уже сейчас 464 акционерных общества обладают уставным капиталом в 200 тысяч МРП, 571 АО — более 100 тысяч МРП, 762 АО — свыше 50 тысяч МРП. В результате подобных мер на рынке останутся наиболее крупные и жизнеспособные акционерные общества. К слову, в свое время через процедуру подобного укрупнения проходили, как известно, банки второго уровня.

Более мелкие АО, не соответствующие требованиям нового закона, должны либо увеличить уставный капитал, либо перерегистрироваться в ТОО. К тому же «безболезненные преобразования», по словам министра, принесут для них финансовые выгоды: отпадет необходимость составлять отчетность, обязательную для АО. Общая сумма экономии, по оценкам министра, составит для вновь образованных ТОО порядка 800 тысяч тенге. При перерегистрации из АО в ТОО хозяйствующие субъекты освобождаются от регистрационных сборов.

В целях повышения финансовой прозрачности и снижения рисков для покупателей акций тех предприятий, которые, по словам М. Есенбаева, сегодня выпускают ценные бумаги, а завтра объявляют о своем банкротстве, предлагается специальный комплекс мер. В частности, по обязательному проведению в соответствии с мировой практикой внутренних и внешних аудиторских проверок, а также по предоставлению акционерам и уполномоченным органам информации о деятельности общества. Прежде этим занимались ревизионные комиссии, которые непосредственно подчинялись директору, как правило, единственному акционеру.

Однако депутаты посчитали, что нет необходимости обязывать все АО проводить годовой аудит, лучше, по их мнению, осуществлять его в соответствии с законом об аудиторской деятельности.

Основная полемика разгорелась по размеру уставного капитала. По мнению депутата Серикбая Алибаева, повышение планки приведет к необоснованному сокращению числа АО более чем в 10 раз. Его коллега Виктор Веснин хотя и признал, что ни одна из компаний не сможет реализовать свой потенциал на рынке ценных бумаг, не имея достаточного уставного капитала, тем не менее с предложенной нормой не согласился, поскольку в процессе перерегистрации, по его мнению, предприятия потеряют оборотный капитал. В этой связи компромиссным, на его взгляд, является вариант — 100 тысяч МРП. После долгих дискуссий законодатели одобрили законопроект, оставив размер уставного капитала на уровне действующего ныне.

Наталья АБСАЛЯМОВА